智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2026年初，美國不同的通脹指標(biāo)顯示出分歧。周三公布的CPI報(bào)告顯示，剔除食品和能源價(jià)格的核心通脹率在1月和2月均較為溫和——這令人驚喜，因?yàn)槠髽I(yè)通常會(huì)在年初提價(jià)。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)更青睞的另一項(xiàng)指標(biāo)——核心PCE物價(jià)指數(shù)(將于周五公布)在1月和2月可能表現(xiàn)強(qiáng)勁。
PCE物價(jià)指數(shù)增速超過CPI的情況實(shí)屬罕見。通常情況下，情況恰恰相反，因?yàn)镃PI中住房成本的權(quán)重較高，往往會(huì)導(dǎo)致CPI保持相對(duì)較高的水平�，F(xiàn)在看來，這種差距正在加深。如果核心PCE通脹如經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期那樣在截至1月份的一年中上漲3.1%，那么它將比年度核心CPI增速高出數(shù)十年來最大的幅度之一。
這種分歧早在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)之前就已出現(xiàn)，而伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致油價(jià)飆升，并重新引發(fā)了通脹加速擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。這令美聯(lián)儲(chǔ)陷入困境，盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期政策制定者下周將維持利率不變，但如果物價(jià)壓力持續(xù)上升，官員們將難以在未來幾個(gè)月內(nèi)恢復(fù)降息以支撐脆弱的勞動(dòng)力市場(chǎng)。
美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中表示：“盡管CPI數(shù)據(jù)依然溫和，但PCE通脹數(shù)據(jù)并未增強(qiáng)降息的理由，尤其是在油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)的情況下�！�
PCE物價(jià)指數(shù)是美國經(jīng)濟(jì)分析局編制的，其數(shù)據(jù)來源于CPI，涵蓋多個(gè)價(jià)格類別。在最新CPI數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家迅速上調(diào)了對(duì)2月份核心PCE物價(jià)指數(shù)的預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)將于4月9日發(fā)布。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)該指數(shù)將連續(xù)第二個(gè)月上漲0.4%，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至預(yù)測(cè)漲幅會(huì)更大。
這種差異源于各項(xiàng)通脹指標(biāo)對(duì)不同項(xiàng)目的權(quán)重不同。由美國勞工統(tǒng)計(jì)局編制的CPI高度重視住房成本。一項(xiàng)名為“主要住宅租金”的關(guān)鍵指標(biāo)較1月份僅上漲0.1%，為五年來最低漲幅。此外，CPI對(duì)二手車價(jià)格的權(quán)重也較高，而二手車價(jià)格已連續(xù)三個(gè)月下跌。
另一方面，PCE價(jià)格指標(biāo)側(cè)重于某些特定商品價(jià)格的大幅上漲。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，計(jì)算機(jī)軟件和珠寶等產(chǎn)品在2月份的CPI中均出現(xiàn)顯著上漲，對(duì)PCE通脹的影響更大。巴克萊銀行、摩根士丹利和美國銀行的預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2月份PCE核心商品價(jià)格將至少上漲0.8%，是最新CPI報(bào)告漲幅的10倍。
無論從哪個(gè)指標(biāo)來看，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)計(jì)都會(huì)推高美國3月份的通脹率，這其中已經(jīng)包含了近期油價(jià)和汽油價(jià)格的飆升。柴油價(jià)格也大幅上漲，這將轉(zhuǎn)嫁到更高的運(yùn)輸成本上，而該地區(qū)化肥供應(yīng)的中斷預(yù)計(jì)也會(huì)推高食品價(jià)格。
NerdWallet高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elizabeth Renter在一份報(bào)告中指出： “沖突持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，推高整體通脹的風(fēng)險(xiǎn)就越大。下個(gè)月，我們肯定會(huì)看到能源價(jià)格上漲，但汽油價(jià)格上漲也會(huì)導(dǎo)致其他類別的價(jià)格上漲。”
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