中金研報稱，本次央行貨幣政策報告表述的延續(xù)性很強，符合中央經(jīng)濟工作會議“提質(zhì)增效”的取向，而非簡單的總量寬松。我們認為真正值得關(guān)注的不只是本次貨幣政策報告表述上的變化，更重要的是中國貨幣政策組合的一個重要趨勢：央行不擴表、商業(yè)銀行擴表的政策組合接下來會如何演變。考慮到銀行資本約束，我們預(yù)計未來銀行擴表速度放緩或是大勢所趨。
面對銀行擴表放緩、非銀擴表加快，貨幣政策仍需要保證金融系統(tǒng)對財政擴張的支持，穩(wěn)定國債利率；同時，央行可能需要通過更加積極的公開市場操作或者降準來保證資金市場穩(wěn)定，并更加注重利率政策的傳導(dǎo)效果，尤其是對重點薄弱部門。
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