小摩：歐洲央行本周料按兵不動 對歐元升值反應(yīng)或溫和

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通歐洲經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊發(fā)布研報指出，歐洲央行本周大概率維持當(dāng)前2%的政策利率不變，同時對于近期歐元兌美元升值的現(xiàn)象，預(yù)計不會采取強(qiáng)硬的打壓態(tài)度。

該行分析師Greg Fuzesi在報告中表示，盡管年初地緣政治局勢動蕩，且歐元兌美元匯率一度突破歐洲央行副行長德金多斯此前提及的1.20“警戒線”，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未對2%的政策利率構(gòu)成挑戰(zhàn)。

從通脹來看，去年12月的歐洲央行工作人員預(yù)測顯示，整體通脹和核心通脹在預(yù)測期內(nèi)已非常接近目標(biāo)水平，且該預(yù)測是基于政策利率維持不變的前提作出。盡管2026年一季度通脹可能略低于預(yù)期，但2025年四季度GDP增速意外上行、失業(yè)率再度下降、消費者通脹預(yù)期走高，這些因素都支撐歐洲央行按兵不動。

對于市場關(guān)注的歐元匯率波動，摩根大通分析認(rèn)為，當(dāng)前的匯率變動尚不足以引發(fā)歐洲央行的強(qiáng)烈擔(dān)憂。一方面，歐元兌美元升值需結(jié)合去年12月預(yù)測中1.16的匯率基準(zhǔn)來看，另一方面，貿(mào)易加權(quán)匯率的漲幅遠(yuǎn)低于歐元兌美元的漲幅，且能源價格上漲也會對通脹形成支撐。歐洲央行評估匯率時會綜合考量匯率水平、變動速度以及走勢持續(xù)性，目前來看，在經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出抗壓韌性的背景下，匯率變動尚未構(gòu)成明顯威脅。

該行預(yù)計，歐洲央行的政策聲明不會出現(xiàn)重大調(diào)整，將繼續(xù)重申數(shù)據(jù)依賴、逐次會議評估以及不預(yù)先承諾的政策導(dǎo)向。關(guān)于匯率的相關(guān)評論以及政策討論的變化，大概率會在新聞發(fā)布會上披露。同時，摩根大通預(yù)計歐洲央行不會強(qiáng)硬干預(yù)匯率，且對當(dāng)前利率水平保持滿意，但會釋放出愿意應(yīng)對各類沖擊的信號。當(dāng)前地緣政治等領(lǐng)域的不確定性仍處于高位，且各類不確定性因素的影響方向各異，匯率變動本身尚未顯著改變整體風(fēng)險平衡。

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