瑞信減記余波未平 瑞銀(UBS.US)試探發(fā)行AT1債券

智通財經APP獲悉，在瑞士銀行業(yè)資本監(jiān)管規(guī)則尚處調整期、瑞信減記清零的AT1債券最終處置方案懸而未決的背景下，瑞銀集團(UBS.US)正試探投資者對額外一級資本(AT1)債券的認購意愿。

據知情人士透露，瑞銀計劃發(fā)行兩批美元計價的AT1債券。其中一批在2031年可贖回，初步指導利率約為7.125%;另一批在2036年可贖回，初步指導利率約為7.5%。

匯編數據顯示，若此次發(fā)行順利落地，將是瑞銀自去年9月以來的首筆AT1債券交易。據悉，當時瑞士聯(lián)邦行政法院撤銷了2023年的一項監(jiān)管指令——該指令曾要求瑞信在被瑞銀收購的交易中，對價值約170億美元的AT1債券實施全額減記。目前，法院尚未裁定這一減記行為最終是否會被推翻，而銀行業(yè)監(jiān)管機構Finma已明確表示將對該裁決提起上訴。

瑞士資深議員在去年12月曾提出建議，允許瑞銀以AT1債券(而非股權)作為其海外子公司的資本支持。此舉若實施，或可緩解正在醞釀的更嚴格資本要求對瑞銀帶來的壓力。

“近期瑞銀債券利差承受一定壓力，”Aegon Asset Management投資組合經理Alexander Pelteshki表示，“這一方面源于瑞銀近期亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，另一方面則是市場預期其可能增發(fā)AT1債券以滿足資本需求。從當前的初始價格指引(IPT)來看，這批債券的定價在初期確實具備一定溢價吸引力�！�

對此，瑞銀方面的代表拒絕置評。

信貸分析機構CreditSights金融行業(yè)主管Simon Adamson在周一發(fā)給客戶的研報中指出，瑞士資本監(jiān)管規(guī)則的潛在調整、瑞信AT1債券的遺留問題，均屬于短期內難以解決的不確定性因素，或將持續(xù)壓制瑞銀AT1債券的利差表現(xiàn)。

值得一提的是，此次發(fā)行將成為2026年全球首筆AT1債券。市場預計，由于各大銀行再融資需求溫和，今年全球AT1債券的供給規(guī)模將相對有限。

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